Turkiet drivs av Realm på B2B-licens så Betsson har ingen egen verksamhet där. Det är en svart marknad så jag förstår för att vissa väljer bort Betsson av etiska skäl. Samtidigt är situationen oförändrad sedan många år utan tecken på att marknaden minskar.
Betssons B2B drog in €82,4M senaste Q, där Turkiet är överläget störst. Sätt sedan en rimlig marginal på det och jämför med Betssons EBIT på €70,2M så inser man att Turkiet är extremt viktig för Betsson.
Att utifrån det direkt säga att X% av Betssons vinst kommer från Turkiet är lite missvisande. Det implicerar att övriga marknader är lika (o-?)lönsamma, vilket de förstås inte är. Vissa marknader är lönsamma och andra inte.
Man bör se det som att att Betsson tar intäkter från lönsamma marknader för att satsa på tillväxt i (ännu) inte lönsamma marknader.
Ska jag ge mig på ett försök att uppskatta lönsamheten utanför Turkiet kan man utgå från licensintäkterna utgör 23% vilket skulle innebära intäkter om €850M utan dessa
Antar vi en vinstmarginal på 10% (vilket är något lägre än vad Kindred presterade på slutet) så får vi en vinst på runt €85M på helåret. Betssons vinst för 2024 hamnade på €184M vilket skulle implicera att 55% av vinsten kommer från Turkiet.
Eller att aktien skulle värderas till P/E 25 om Turkiet försvann imorgon. För det får man en verksamhet som växer 15%+ och med ~80% från reglerade marknader.
Men nu tickar fortfarande Turkiet på och tycks kunna göra det länge till och det får man utan kostnad i ovanstående räkneexempel.
Comments
Turkiet drivs av Realm på B2B-licens så Betsson har ingen egen verksamhet där. Det är en svart marknad så jag förstår för att vissa väljer bort Betsson av etiska skäl. Samtidigt är situationen oförändrad sedan många år utan tecken på att marknaden minskar.
Ska jag ge mig på ett försök att uppskatta lönsamheten utanför Turkiet kan man utgå från licensintäkterna utgör 23% vilket skulle innebära intäkter om €850M utan dessa
Men nu tickar fortfarande Turkiet på och tycks kunna göra det länge till och det får man utan kostnad i ovanstående räkneexempel.